南方金融

：货币宏观运行包括货币数量和货币交易速度两个方面，货币交易速度反映了货币运动特性和交易职能，具有宏观真实变量属性。基于美国支付系统数据，测算季度货币交易速度，仿照物理学动量方程将货币交易速度与货币交易数量相结合，构建动量化货币指标，并建立动量化货币指标与GDP、CPI的时间序列模型。实证结果表明：第一，传统的货币数量指标与GDP存在协整关系，但与CPI不存在协整关系；第二，利率在调控物价方面作用显著，但与GDP之间的关系呈现出发散性特征，且二者的长期均衡关系容易遭到破坏；第三，动量化货币指标与GDP、CPI分别存在协整关系，具有较为一致的变化趋势，且能够兼顾产出和价格双重目标，因此，在货币政策实践中对于动量化货币指标应予以重视，探索更加广泛的运用。