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| 大宗商品变相期货交易认定：基于交易合约的审视 |
| 綦 敏，任 超 |
| （华东政法大学经济法学院，上海 200042） |
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摘要 ：大宗商品中远期交易多借助电子交易平台进行，且借鉴期货交易的部分交易机制，使得大宗商品中远期交易存在着变相期货交易之嫌。对于认定某种大宗商品中远期交易是否属于变相期货交易，应主要依据交易合约的主体、内容、特征等因素，再辅之以交易机制进行“穿透”分析，判断其交易目的。大宗商品中远期交易的主要交易目的，是通过套期保值的方式实现现货商品所有权的转移，而非从事投机获利。对于交易目的的考察，可以通过签约主体性质、合约标准化程度、履约方式、交割期限及最长合约期限等合约内容来加以综合分析。为了提高交易效率、防控交易风险，大宗商品中远期交易可以采用一定程度的标准化合约，使用保证金要求、每日无负债结算、强行平仓、每日涨跌幅限制等交易机制，但是，对于T+0、双向对冲、集中交易等典型期货交易机制的运用则应当持否定态度，以避免风险放大，维护现货市场和期货市场的交易秩序。
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| 关键词 ：
大宗商品交易,
中远期交易,
现货交易,
期货交易,
场外衍生品交易
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