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| 筛选强度对我国社会责任投资基金财务绩效的影响 |
| 张 银，危 平 |
| （中南大学商学院，湖南 长沙 410083） |
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摘要 ：社会责任投资是一种兼顾社会、环境、财务多重目标的投资方式。然而，社会责任筛选带来的投资限制是否导致社会责任投资基金的财务绩效低于传统基金？学界、业界对于这一关乎社会责任投资能否实现商业可持续发展的关键问题一直未能得出一致结论。本文通过构建不同筛选强度的模拟社会责任投资基金，尝试对这一问题进行研究和解答。实证结果表明：第一，随着筛选强度的增加，社会责任投资基金的财务绩效首先保持基本不变，随后才逐渐下降。浅层次的筛选不会影响社会责任投资基金绩效。只有筛选强度超过临界值时，投资范围限制才开始显著影响社会责任投资基金绩效。第二，以原始回报衡量财务绩效，筛选强度的临界值为21%，以夏普指数和Carhart四因素模型衡量绩效，临界值分别为84%和59%。可见，若采用经过风险调整的收益衡量绩效，则投资范围限制对于社会责任投资基金财务绩效的影响显著减弱。第三，我国证券市场可供选择投资的空间较大，证券投资基金在进行适度筛选后能够构造令投资者满意的投资组合，这意味着基金管理公司、基金经理在投资运作中可以进行社会责任筛选而不牺牲财务绩效。总的来看，社会责任投资基金在我国有基础、有条件得到进一步发展，成为推动绿色投资和绿色金融发展的一支重要力量，为绿色发展和生态文明建设提供有效、可持续的金融支持。
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| 关键词 ：
绿色金融,
社会责任投资,
企业社会责任,
模拟基金,
负面筛选
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