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| 负债期限、负债来源与经理人代理成本——基于2009-2014年我国上市公司数据的实证检验 |
| 王仲玮1，周旋风2 |
| （1. 武汉大学政治与公共管理学院社会保障研究中心，湖北 武汉 430000；2.国泰君安证劵股份有限公司江西分公司，江西 南昌 330013） |
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摘要 ：委托代理关系是公司治理的核心问题。本文以公司负债为视角，运用我国2009-2014年A股上市公司数据，从负债期限和负债来源两个方面，对负债融资与经理人代理成本的关系进行实证检验。研究结果表明：公司负债融资能够降低代理成本并产生治理效应；短期负债对代理成本的抑制作用好于长期负债，商业信用对代理成本的抑制作用强于银行借款。为此，为缓解公司治理中的委托—代理问题，应当优化公司债务期限结构，提高短期负债融资比例，加强对长期债务的有效监督和管理，提升债务治理功能；同时还要强化商业银行对公司经营管理的监督机制，减少经理人的无效和低效投资，提升公司负债对经理人的约束作用。
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| 关键词 ：
公司金融,
债务融资,
负债期限结构,
负债来源结构,
代理成本
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