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| 民营企业家族成员不同组合下的股权结构与公司价值 |
| 张 莹 |
| （南京师范大学商学院，江苏 南京 210023） |
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摘要 ：家族企业的治理问题关系到我国民营经济的可持续发展。目前多数文献将家族成员作为一个整体进行研究，但不同成员组合类型的家族企业在治理方面是否存在差异？本文选取2006-2015年我国A股471家家族企业上市公司作为研究对象，将家族企业细分为夫妻主导型、亲子主导型、手足主导型和复合型企业，从所有权和股权制衡两个角度出发，研究不同家族成员组合下股权结构与公司价值之间的关系。研究结果表明：在夫妻主导型与亲子主导型企业中，家族成员持股比例对公司价值的提升有积极影响；在复合型企业中，股权制衡与公司价值显著负相关，即股权制衡抑制了企业发展。为此，要完善家族企业治理机制，引入外部经理人和外部股东、改革产权制度、建立合理的股权制衡机制，以平衡股东之间的关系、增强家族凝聚力，从而保障企业长期健康发展。
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| 关键词 ：
家族企业,
家族成员关系,
股权制衡,
公司治理,
关系治理
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