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| 社保基金持股：价值选择还是价值创造——基于持股异质性视角 |
| 凌士显 |
| （山东大学商学院， 山东 威海 264209） |
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摘要 ：社保基金是我国资本市场重要的机构投资者。本文选择2009-2014年社保基金持股的上市公司为研究样本，基于异质性持股视角，研究社保基金持股的价值选择能力和价值创造能力。实证结果表明：社保基金持股存在显著的异质性问题；社保基金组合持股具有较强的价值选择能力和一定的价值创造能力，而社保基金转持持股不具有价值选择能力和价值创造能力。上述研究结论的政策含义是：应赋予社保基金转持股份公司治理参与权，提高社保基金的入市比例上限，以充分发挥社保基金持股的价值创造能力，提高其资产保值增值能力。
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| 关键词 ：
社会保障基金,
机构投资者,
组合持股,
国有股转持,
公司治理
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