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| 基于交易活跃度和市场深度的反转效应研究——来自中国商品期货市场的经验证据 |
| 曾啸波 |
| （上海杉达学院，上海 201209） |
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摘要 ：本文以2008-2016年我国商品期货市场46个交易品种的周度交易数据为样本，考虑成交量与持仓量信息，研究商品期货市场的反转效应。研究结果表明：我国商品期货市场存在显著的反转效应，该效应随着持有期的延长而逐渐减弱，反转效应主要源于多头过度自信引发的过度交易；交易活跃度助推了市场的非理性过度交易，与反转效应正相关；市场深度减缓了市场的非理性过度交易，与反转效应负相关。由此可见，我国商品期货市场尚未达到有效市场的要求，投资者的非理性行为加剧了反转效应。监管当局应制定适当政策，抑制投资者的过度交易行为，鼓励投资者长期持仓以增加市场深度，引导商品期货市场健康、有效运行。
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| 关键词 ：
期货市场,
反转策略,
动量策略,
有效市场假说,
非理性交易
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