南方金融

：股权众筹具有公开、小额、大众的特征，但在我国现行证券发行“非公即私”的二元机制下，股权众筹只能以私募模式运作。股权众筹与私募在监管模式、信息披露、市场封闭性等方面存在耦合性，但是在投资者群体、信息不对称、发行方式等方面存在较大差异性。我国对于股权众筹设定了与私募类似的监管规则，不能很好地适应市场主体投融资需求和资本市场创新发展趋势。为此，有必要重构我国股权众筹监管的制度安排。建议豁免股权众筹的合格投资者门槛限制，通过限制投资者在单一股权众筹项目上的投资额度来防止投资风险过度集中；完善股权众筹信息披露制度，在信息披露规则中以明确规定为主、原则性规定为辅；要求股权众筹平台承担信息审核和持续监督众筹资金运作的责任，降低股权众筹的欺诈风险；构建小额股权众筹的公开发行注册豁免制度，发挥其融资便捷、成本较低的优势。