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曹玲玲，肖 艳，牛华伟
新质生产力以全要素生产率提升为核心标志，金融资源配置效能的全面提升是其中的关键环节之一。基于2011-2022年我国A股上市公司的非平衡面板数据，研究阻碍新质生产力发展的“金融错配”因素及其作用机制。研究发现：第一，金融错配对新质生产力具有显著抑制效应，且这一影响呈非线性特征，当金融错配程度过高时，金融要素的市场配置机制失灵；第二，金融错配引发企业突破性创新漏损效应和数据要素利用损失效应，最终阻碍新质生产力发展；第三，对于处于成长期、金融资源配置不足、高科技型、资本密集型和小规模企业，金融错配对新质生产力的抑制效应更强。基于此，建议畅通金融供需对接渠道，提升金融资源均衡配置效能，助力企业提升突破性创新能力和数据要素利用水平，以此推动新质生产力培育和发展。
2025 Vol. 1 (1): 3-18 [摘要]（
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周 静
董事在供应链行业中任职有利于其发挥信息桥梁作用，有效传递上下游行业信息。基于2012—2022年A股上市公司数据，研究供应链网络中的董事连锁任职现象对企业技术创新的影响及作用机制。实证结果表明：第一，董事在供应链行业中任职对企业技术创新具有显著正向影响，具体表现为研发投资强度上升、发明专利申请数和已授权发明专利引用数增加；第二，该促进效应在面临较高信息环境不确定性、较高行业异质性和较强经济关联度的企业中更为显著；第三，从董事身份看，相较于非独立董事，独立董事在供应链行业中任职更能利用来源于外部的独立信息促进企业技术创新；第四，从供应链方向看，相较于上游企业，董事在下游企业任职更能利用需求端信息提高研发针对性，进而促进企业技术创新。基于上述研究结论，国内企业在面临高度信息环境不确定性和行业异质性的现实条件下，可以主动聘任在供应链行业任职，特别是有下游行业任职经历的董事，通过获得信息优势以促进提高企业技术创新水平和市场竞争力。同时也要关注董事在供应链行业中任职带来的机会成本和专有信息泄露风险，结合企业经营实际审慎进行收益与成本的权衡。
2025 Vol. 1 (1): 19-34 [摘要]（
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马新啸，黄晓珊，陈 果，王 达
以2023年4月14日中国证监会发布《上市公司独立董事管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）为切入点，基于资本市场投资者感知视角，研究独立董事制度优化对上市公司市场价值的影响。结果表明：第一，《征求意见稿》的发布显著提升了以往独立董事兼任数量较多、制度执行较弱企业的市场价值；第二，独立董事制度改革通过强化企业内部监督力量、提升独立董事决策参与水平、提高独立董事专业咨询水平等作用机制，强化资本市场感知，从而提升企业市场价值；第三，在大股东控制力较强的企业以及市场化、法治水平较高的地区，独立董事制度优化的改革效果更好，对企业市场价值的提升效果更显著。基于上述研究结论，建议细化独立董事履职规范，强化动态监管；完善信息披露机制以及与投资者沟通机制，增强市场对公司治理改善的感知；结合企业与地区异质性特征分类推行改革举措，更好激发改革对企业高质量发展的推动效应。
2025 Vol. 1 (1): 35-53 [摘要]（
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毛小丽，向海凌
针对绿色债券的第三方认证，是服务企业绿色转型发展的重要手段。以我国企业2016-2022年发行的绿色债券为样本，检验绿色债券认证对债券信用利差的影响和作用机理。研究结果表明：第一，第三方认证能够帮助企业降低绿色债券的信用利差，从而降低企业融资成本；第二，第三方认证主要通过提升企业信誉、强化企业社会责任履行的方式来降低绿色债券发行的信用利差，其对信息不对称的优化效果并不明显；第三，发行长期绿色债券、开展ESG绩效评估、非重污染的企业以及位于绿色金融改革试验区的企业是绿色债券第三方认证的主要获益主体。基于上述结论，要进一步增进第三方认证在企业绿色债券发行中的普适性，强化企业信誉与社会责任在认证过程中的重要性，针对不同类型的绿色债券发行主体推行差异化的认证服务和政策支持措施，从而完善我国绿色债券市场运作机制，助力企业降低融资成本。
2025 Vol. 1 (1): 54-69 [摘要]（
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冯子航
林业碳汇具有生态、经济、社会等多重价值，通过市场化手段完成生态效益到经济效益的价值转化是其价值实现的基本路径。规范性的市场交易模式契合林业碳汇价值转化的基本需求，有助于更好实现林业碳汇的经济效能。为此，要积极优化林业碳汇交易制度设计，促进生态利益向现实经济利益转化。具言之，要自上而下推进林业碳汇交易相关立法以夯实制度基础；根据我国碳减排实际需要调整交易机制，建立有效的林业碳汇价格机制并明确具体交易标准；构建并完善林业碳汇价值风险预警机制和保险制度，强化林业碳汇价值实现的风险保障；调适林业碳汇交易监管框架，明晰行政部门监管职能，实现林业碳汇价值转化的全流程管理。
2025 Vol. 1 (1): 70-84 [摘要]（
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孔昕曈
在数字经济背景下，大型电商平台或零售商已逐步成为连接上下游市场的新型经济中枢。凭借网络效应、锁定效应和数据优势，部分大型电商平台或零售商在上游市场滥用市场力量，实施掠夺性竞价、施加不合理合同义务、强加“最惠国条款”、强制出售股权等滥用行为。这些行为加剧了“水床效应”“螺旋效应”等负面影响，进而引发消费者福利受损、市场分配效率降低、社会总产出收缩等竞争失序风险。维护正常竞争秩序、促进数字经济健康发展，应根据上下游市场的竞争状况，对滥用买方力量行为进行类型化分析，区分抵消性买方力量和垄断性买方力量，并实施分类治理策略，针对大型买方，采取设立竞争性义务等预防性措施，并对排除、限制竞争的滥用买方市场支配地位行为进行反垄断处罚，构建事前监管与反垄断规制二元协同共治机制。
2025 Vol. 1 (1): 85-100 [摘要]（
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