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乔海曙，王 鹏，谢姗珊
：在“金融科技红利”扩大与“人口红利”衰减的背景下，效率和成本两种力量共同驱动着金融智能化发展。与互联网金融主要在营销渠道创新不同，区块链、大数据、人工智能等金融科技的发展正在深入到风险管理、资产定价等金融核心领域，推动着金融业向智能化方向发展。在肯定金融智能化发展带来积极影响的同时，也不能忽略其蕴藏的潜在风险。在推进金融智能化发展过程中，若发生突发性金融风险事件，往往会波及众多金融机构和投资者，造成较大的社会影响，对于造成的损失，事后监管往往于事无补。为此，要研究金融智能化发展过程中“替代”风险的类型、特征与度量，运用监管沙箱、监管科技等新理念、新方式，打造“穿透式”智慧监管新机制，构建应对金融智能化发展的监管新体系，强化事前监管，促进金融与科技融合共生，形成智能化时代金融发展新秩序。
2017 Vol. 1 (6): 3-9 [摘要]（
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蔺 鹏， 孟娜娜
：作为商业银行综合化经营的产物，交叉金融创新拓展了商业银行盈利模式，优化了金融资源的市场化配置。然而，交叉金融创新具有涉及机构多、嵌套环节复杂、资金链条长的特征，容易引发金融风险的传染和蔓延，危害金融体系稳健运行。这对我国目前以机构监管为主体的分业监管带来了严峻的挑战。为此，要坚持“穿透式”监管理念，深化金融监管改革，建立符合交叉金融创新规律的机构监管、功能监管与行为监管协调机制，构建微观审慎与宏观审慎相结合的协同监管框架，完善与“穿透式”监管相适应的法律法规制度，加强与“穿透式”监管相关的金融基础设施建设，从向下穿透识别底层资产、向上穿透核查最终投资者和中间穿透核查融资交易全链条三个层面，加强对商业银行交叉金融创新的“穿透式”监管，防控金融风险交叉传染，化解系统性金融风险，促进金融业健康发展。
2017 Vol. 1 (6): 10-16 [摘要]（
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周治富
：互联网技术变迁和金融环境变化推动着互联网与金融相向而行，其结果是互联网金融的产生和不断发展。从制度金融学来看，互联网金融的本质是技术推动下的一种金融制度变迁。从金融功能观来看，互联网金融可以分为第三方支付、虚拟金融中介、网络直销和互联网金融门户四种基本模式，在一定程度上替代了商业银行的支付结算、存贷款金融中介、财富管理等功能，从而对商业银行经营管理带来冲击。在互联网金融时代，商业银行赖以生存的外部环境已经发生系统性变化，金融脱媒日益加剧，新的金融业态不断出现，而商业银行之间的发展战略、金融产品和服务也有趋同化趋势。面对新形势、新挑战，商业银行要采取科技立行、以人为本、合作变革、细节取胜的战略导向，方能重塑核心竞争力。
2017 Vol. 1 (6): 17-26 [摘要]（
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孟 醒，申曙光
：较高的参保率是养老保险制度充分发挥作用的重要基础。与以往文献研究视角不同的是，本文对我国城镇职工基本养老保险参保率的影响因素进行研究，重点考察养老金财富对职工参保行为的激励效应，同时考虑我国各省份之间的地缘空间、区域经济空间、财政支出空间等方面的内在关联性。研究结果表明：各省份之间在地缘、区域经济和财政支出方面的空间关联性对养老保险参保率的影响显著为正；财政支出占比较高的省份，养老保险政策的激励效果比较好，参保率相对较高；养老金财富对参保率的影响显著为正，且养老金财富的激励效应在2007年养老保险制度改革后得到了显著增强。为进一步完善我国养老保险制度，建议加快推进养老保险全国统筹，并改变政策参数以提高居民的参保积极性。
2017 Vol. 1 (6): 27-37 [摘要]（
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刁心玉，曾繁清，叶德珠
：本文基于2002-2015年中国13家上市银行数据，建立动态面板模型，运用GMM估计方法，研究社会融资结构变化对银行风险与绩效的影响。结果表明：一是社会融资结构中直接融资占比不断提高带来的外部竞争压力促进商业银行风险水平降低，对国有控股银行风险的影响要比股份制商业银行更显著；二是直接融资占比不断提高带来的外部竞争压力促进商业银行经营绩效改善，对国有控股银行经营绩效的影响比股份制商业银行更显著。为此，商业银行要积极看待和面对社会融资结构的变化，立足自身条件，深化内部改革，优化业务结构，提升风险管理能力，强化市场竞争优势；监管当局要注重监测与评估社会融资结构变化对商业银行带来的影响，及时提示商业银行关注相关风险，引导商业银行转型与变革，通过实施差异化监管，为银行业发展营造良好的市场竞争环境。
2017 Vol. 1 (6): 38-45 [摘要]（
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王 娜，施建淮
：金融稳定是经济平稳健康发展的重要基础。金融稳定的度量及相关研究是金融管理部门和学术界关注的热点领域。本文选取银行不良贷款率、社会融资规模、国房景气指数、股市平均市盈率、实际利率、实际有效汇率、M2/GDP与外债/外汇储备等八个基础指标，运用主成分分析法构建我国金融稳定指数。研究结果表明：金融稳定指数的各个基础指标权重不同，波动率差异较大。在社会融资规模、股市平均市盈率等因素的影响下，近年来我国金融稳定指数频繁波动，金融稳定性有所下降。为此，建议进一步改进和完善我国金融稳定的监测方法，加强对关键指标的监测和预警；多措并举支持银行业化解资产风险，有效盘活信贷资源，加快处置不良资产；继续实施稳健的货币政策，为金融部门去杠杆营造适宜的货币环境；严防资产泡沫，加强房地产市场调控、维护股市稳定。
2017 Vol. 1 (6): 46-55 [摘要]（
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中国人民银行广州分行外汇综合处课题组
：本文构建符合我国实际的外汇市场压力水平测度模型，对外汇市场压力指数的波动特征进行研究，并将外汇市场压力划分为均衡、适度、中度、重度四个区间，针对不同压力区间提出相应的管理策略。未来，我国要结合外汇市场压力指数变动的监测分析和趋势研判，在宏观审慎管理框架下，建立健全外汇市场压力的监测机制，准确把握外汇市场压力管理的力度，强化外汇市场压力管理的协调性，提高外汇市场压力管理的透明度，完善外汇市场压力管理的政策体系，促进外汇市场平稳健康发展。
2017 Vol. 1 (6): 56-64 [摘要]（
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倪淑慧，胡海峰
：美国富国银行是一家以稳健经营见长的大型商业银行，但2016年9月却曝出账户信息造假丑闻。考核机制过度追求短期业绩、公司治理结构不合理、全球银行业外部发展环境严峻、金融消费权益保护流于形式、监管部门对业务操作风险的重视和监管不足，是富国银行丑闻发生的深层次原因。特朗普政府上台后，美国金融监管政策有放松的倾向，短期内大公司欺诈事件可能会被掩盖，但长期而言大公司欺诈行为必将导致危机。富国银行丑闻给我国金融风险防控带来的启示是：金融机构要完善长期薪酬机制，谨慎使用交叉销售模式，健全公司治理机制；监管部门要加大对金融消费权益保护的力度，加强系统性风险与单个机构风险监管的有机结合。
2017 Vol. 1 (6): 65-72 [摘要]（
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杨云龙，姚景超，何文虎
：随着绿色金融在我国的快速发展，商业银行有必要设立专门的绿色金融事业部，以满足客户的绿色金融服务需求，这是银行业推进战略转型、实施差异化和特色化经营的重要策略。商业银行设立绿色金融事业部可通过整体推进和局部突破两种形式来实现。绿色金融事业部的经营管理要坚持以客户为中心、以市场需求为导向，在经营风险与收益之间适当权衡，实现产品和服务的集约化与专业化。在机制创新方面，绿色金融事业部要建立和完善以下机制：集中决策、分散经营的决策管理机制，奖赏有别、权责分明的激励约束机制，专业化、复合型人才储备机制，立体化、精细化的营销机制，精细化、科学化的成本管理机制，以及分级授权、相互制衡的风险管理机制。
2017 Vol. 1 (6): 73-80 [摘要]（
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陈一洪
：零售业务以其风险水平低、资本消耗低、收益稳定等优势，成为各家城市商业银行经营转型的战略重点。经过多年的发展，城市商业银行在零售业务的产品创新、渠道建设等方面取得了积极成效。但是，通过对62家城市商业银行的研究发现，其零售业务无论在存贷款规模及占比，还是价值创造和利润贡献，与对公业务、资金业务仍然存在着较大的差距。造成这种状况的原因在于城市商业银行强化零售业务发展的战略定位摇摆不定，以产品为中心、业绩为导向的业务发展思路忽视了对客户服务的精细化管理，零售业务获客渠道较为单一，基于移动互联网的新兴获客渠道尚未真正建立。从根本上克服城市商业银行零售业务当前面临的发展困境，既要在策略层面进行谋篇布局，更要在战略层面提升高度，从资源配置上向零售业务重点倾斜，重塑发展理念，深化客群经营，推动服务升级，将战略转型落到实处。
2017 Vol. 1 (6): 81-89 [摘要]（
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沈俊森
：新三板的迅速扩容满足了部分中小企业的融资需求，但同时也暴露出了新三板的一些缺陷，信息披露就是其中比较突出的问题。主办券商的信息披露责任缺失、差异化信息披露的制度缺失以及对信息披露违规行为的惩戒力度不足是我国新三板信息披露违规事件频发的重要原因。美国场外柜台交易系统（OTCBB）作为发达资本市场的场外交易市场，在信息披露的内容要求、分层管理和违规处置等方面有不少值得我国新三板在市场建设中加以借鉴的地方。完善新三板信息披露制度，要转变监管思路，构建以挂牌公司和主办券商为责任主体的二元信息披露体系，建立分层信息披露机制，完善挂牌公司的治理机制，加大对信息披露违规行为的惩戒力度。
2017 Vol. 1 (6): 90-98 [摘要]（
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