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| 环保税费改革的经济效应：企业去杠杆视角 |
于连超1，毕 茜2，张卫国2
（1.兰州大学管理学院，甘肃 兰州 730000； 2.西南大学经济管理学院，重庆 400715） |
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摘要 以2018年《中华人民共和国环境保护税法》实施为准自然实验，基于2015-2022年沪深A股上市公司的经验证据，实证分析环保税费改革对企业杠杆率的影响。研究结果表明：第一，环保税费改革显著降低企业杠杆率，且主要体现为降低企业短期杠杆率，环保税费改革的去杠杆效应对实行税率上调和平移的地区均有效；第二，环保税费改革既促使企业减少主业过度投资和金融资产投资、进而降低杠杆需求，也促使金融机构控制贷款投放和提高贷款利率、进而降低杠杆供给，从需求和供给两端降低企业杠杆率；第三，对于国有企业、所处市场竞争激烈的企业、公司治理较好的企业以及金融环境良好地区的企业，环保税费改革的去杠杆效应更加显著。为了进一步发挥环保税费改革的去杠杆效应，要优化环保税的税率设计，加强部门联动，推进基于大数据的环保税征管，强化企业环境责任履行；要注重系统集成，优化市场竞争环境，引导企业完善公司治理，加强高环境风险项目投融资管控，促进企业部门杠杆回到安全、合理水平，防范系统性金融风险。
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| 关键词 ：
高质量发展,
环保税费改革,
环保税制度,
系统性风险,
企业杠杆率
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