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| 股票市场与实体经济的关系——基于货币循环流模型的研究 |
| 陆岷峰1，李振国2 ，王婷婷3 |
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摘要 ：近年来，社会上流传着关于资金进入股市就是支持实体经济的认识。货币资金大量进入股市，带来了股市的空前繁荣，但也出现了诸如信贷资金流入股市等问题，在一定程度上影响了实体经济的健康发展。因此，支持股市发展是否就是支持实体经济发展成为学术界和政策制定者讨论的焦点。本文通过建立股市与实体经济关联的货币循环流模型，分别从股权融资、股票投资、证券化、财富效应、资产负债表以及服务产出六种渠道分析资金进入股市对实体经济的促进作用，从“股市泡沫”和“资金挤占”两个方面分析资金进入股市阻碍实体经济发展的机制。研究结果表明，资金进入一级股票发行市场能够维持经济体系货币循环平衡，促进实体经济发展；资金进入二级股票交易市场亦能支持实体经济发展，但前提条件是流入股市的资金规模和流入实体经济的资金规模之比要与股市规模和实体经济规模之比相匹配。
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| 关键词 ：
股票市场,
实体经济,
货币循环流模型,
股市泡沫,
资金挤占
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