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| 离岸人民币是不是合适的避险货币？ |
| 张 杰 |
| （西南财经大学金融学院，四川 成都 610045） |
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摘要 ：随着改革开放的深化和“一带一路”倡议的落实，人民币国际化步伐持续推进，人民币离岸市场呈现快速发展趋势。在此背景下，离岸人民币是否可以成为避险资产？能否有效规避全球和地区的经济、政治风险？本文基于34个境外国家和地区的数据，运用动态面板数据模型进行实证研究，得到以下结论：第一，从全球范围看，离岸人民币具有较好的避险属性，离岸人民币可有效对冲全球性经济风险；第二，从区域范围看，离岸人民币可以较好地对冲经济风险，但无法完全对冲政治风险；第三，离岸人民币避险属性存在地区异质性，在发达国家和地区市场，离岸人民币能够有效对冲政治风险，但无法对冲或分散区域经济风险，而在发展中国家和地区市场，离岸人民币可以对冲经济风险但无法对冲或分散政治风险；第四，受益于中国经济实力增强及人民币国际化的持续推进，人民币在国际市场上的避险能力呈现显著的上升趋势。基于上述研究结论，为了以货币合作促进多边经贸合作、实现互利共赢，同时提高人民币国际影响力，提出如下建议：第一，继续推进人民币国际化进程，扩大对外经济贸易往来，多措并举提升人民币国际地位，强化人民币在国际市场上的避险能力；第二，在推进人民币国际化过程中，针对不同国家和地区的情况采取差异化策略，区分经济风险和政治风险，在风险可控的前提下，加强地区经济金融合作，逐步提高人民币的币值稳定性和避险能力。
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| 关键词 ：
人民币国际化,
离岸人民币,
避险属性,
政治风险,
经济风险
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