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| 杠杆结构、债务效率与经济增长质量 |
| 郭文伟，周 媛 |
| （广东财经大学金融学院，广东 广州 510320） |
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摘要 ：本文以我国大陆各省（市、区）为研究对象，使用Fare-Primont指数法测算全要素生产率以衡量经济增长质量，进而构建空间面板模型来分析杠杆结构、债务效率对经济增长质量的影响机制及其空间溢出效应。研究结果显示：第一，近十多年来我国经济增长质量呈先升后降的趋势，东部地区经济增长质量最高，西部地区次之，中部地区较低。第二，整体来看，高杠杆率对经济增长质量有明显的抑制作用；分区域来看，中部和西部地区高杠杆率的影响比较显著，而东部地区的影响不显著。第三，不同部门的杠杆率对经济增长质量的影响存在显著差异，政府部门高杠杆率的影响比较显著，而居民和企业部门的影响不显著。第四，提高债务资金使用效率有助于提升经济增长质量。上述研究结论表明，不同部门的债务效率与负债风险是存在显著差异的，债务风险的本质不在于杠杆率的高低，而在于杠杆结构的错配以及由此引起的资源配置效率下降。为了促进经济高质量增长，要进一步实施结构性去杠杆，降低地方政府债务，尤其是要缩减地方城投债的规模，防控地方政府新增隐性债务；同时优化企业债务资金的配置，采取措施保障优质民营企业、创新型企业的融资需求，提高债务资金使用效率。
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| 关键词 ：
高质量发展,
杠杆率,
全要素生产率,
Fare-Primont指数,
空间溢出效应
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