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| 公司治理与财务柔性及投资——基于固定效应模型的分析 |
| 戴晓风，任述康 |
| （湖南大学金融与统计学院，湖南 长沙 410000） |
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摘要 ：本文基于2005-2014年681家A股上市公司的面板数据，运用固定效应模型研究公司治理对财务柔性及投资的影响。研究结果表明：第一，公司治理的有效性与财务柔性水平负相关；第二，公司治理较好的企业，其财务柔性更能有效地促进未来投资。由此可见，财务柔性作为企业的一种资源储备，对公司未来投资具有促进作用，但这种作用的发挥有赖于公司治理的有效性。上述研究结论的政策含义在于：在当前供给侧结构性改革的背景下，要推动国有企业加强公司治理机制建设，降低因管理层消极怠工、过度追求职务消费等问题所产生的代理成本，减少不必要的资金闲置，提高投资效率。
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| 关键词 ：
公司金融,
现金柔性,
负债柔性,
国有企业改革,
固定效应模型
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