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| 上海银行间同业拆放利率波动测度及风险防范——基于CAViaR模型的实证分析 |
| 曾裕峰1 ，李 霜2，李彩云3 |
（1. 华中科技大学经济学院， 湖北 武汉 430074；
2. 武汉轻工大学经济与管理学院，湖北 武汉 430032；
3. 深圳证券交易所博士后工作站，广东 深圳 518038） |
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摘要 ：随着我国利率市场化持续推进和金融对外开放程度进一步提高，利率风险管理对市场主体持续稳定经营越来越重要。本文以四种短期Shibor为研究对象，构建了基于CAViaR模型的Shibor风险测度VaR模型，并运用似然比检验和动态分位数检验方法对各个模型进行后验分析，最后研究了不同期限利率风险的动态特征与差异。研究结果发现，CAViaR模型的风险预测效果优于传统的GARCH族模型，其中SAV模型的风险识别能力最强；期限为1周的利率波动风险最大，而1个月的利率波动风险最小；Shibor在央行连续上调基准利率时利率波动风险放大，而在央行频繁下调基准利率时利率波动风险减小。
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| 关键词 ：
利率市场化,
利率风险,
Shibor,
CAViaR,
VaR
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