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| 集团化经营、控股股东股权质押与企业创新 |
| 王新红，饶书源 |
| （西安科技大学管理学院，陕西 西安 710054） |
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摘要 ：本文以2014—2019年A股上市公司为研究样本，探究集团化经营视角下控股股东股权质押与企业创新的关系，研究结果表明：第一，控股股东股权质押会显著抑制企业创新投入；第二，相比于独立上市公司，集团化经营加剧了股权质押对公司创新投入的负面影响；第三，相比国有企业集团，民营企业集团进行股权质押后对创新的负面影响更大；第四，集团化经营的企业在控股股东股权质押后，控股股东掏空行为是影响创新的重要路径，掏空程度越高，资金占用越多，对创新投入的抑制作用越强。上述研究结论带来的启示是：第一，应对控股股东股权质押比例进行限制，以降低企业风险承担水平，鼓励企业开展创新活动；第二，应重点关注我国集团化经营的上市公司，打造符合我国特色的集团分类分层治理模式。
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| 关键词 ：
股权质押,
企业创新,
集团化经营,
独立上市公司,
掏空行为
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