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| 大股东股权质押对上市公司盈余管理的影响——基于企业生命周期视角 |
| 徐宗宇，金舒婷 |
| （上海大学管理学院，上海 200444） |
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摘要 ：股权质押是大股东利用上市公司平台获取外部融资的重要渠道。大股东为维持质押股票价值，避免遭受平仓、丧失对上市公司控制权的风险，有动机采取盈余管理的做法。本文以2009-2017年沪深A股上市公司为样本，探讨大股东股权质押对上市公司盈余管理的影响，比较分析上市公司处于生命周期不同阶段时股权质押与盈余管理两者关系的差异性。研究结果表明：第一，大股东股权质押与上市公司盈余管理存在显著的正相关关系，即大股东在股权质押后会采用较为隐蔽的真实盈余管理方式以提高上市公司的会计盈余水平；第二，大股东股权质押与上市公司真实盈余管理的关系受到上市公司生命周期的影响，相比于成熟期上市公司，成长期和衰退期上市公司股权质押与真实盈余管理的正相关关系更明显。为遏止大股东出于自身利益而采取掏空上市公司、侵占质权人和中小股东利益的做法，促进资本市场健康有序发展，提出以下对策建议：第一，规范股权质押行为，完善上市公司大股东股权质押信息披露机制；第二，完善企业会计制度，加强对上市公司会计信息的审计与监管；第三，优化股权结构，防止“一股独大”；第四，关注企业生命周期的影响，对处于不同发展阶段上市公司的股权质押融资实施差异化监管。
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| 关键词 ：
股权质押风险,
真实盈余管理,
应计盈余管理,
企业生命周期,
公司治理
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