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| 股权质押、股权激励与大股东资金占用 |
| 陈泽艺1，李常青2，黄忠煌3 |
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摘要 ：资金占用是大股东利用控制权侵占上市公司利益的重要方式，已成为阻碍中国资本市场健康发展的“顽疾”。本文从大股东融资约束视角出发，采用2007—2015年沪深两市A股上市公司股权质押数据，研究股权质押对大股东占用上市公司资金的影响，分析不同股权质押情景下股权激励是否会降低大股东占用上市公司资金的可能性，结果表明：大股东股权质押显著提高大股东占用上市公司资金的可能性；股权激励降低了大股东股权质押占用上市公司资金的可能性，但是这种影响仅在高股权制衡组上市公司具有显著效应。防范大股东侵占上市公司利益，要完善对上市公司高管的股权激励机制，加大对上市公司高管股权激励的力度；要完善资本市场监管制度和投资者保护机制，加大对资本市场监管和投资者保护的力度；要强化上市公司的治理机制建设，为减少大股东与中小股东利益冲突、降低大股东侵占上市公司利益的可能性创造条件。
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| 关键词 ：
资本市场,
股权质押,
股权激励,
公司治理,
投资者保护
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