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| 限制股指期货交易对股票市场定价效率的影响——基于我国资本市场的自然实验 |
| 李彤彤 |
| （上海对外经贸大学金融管理学院，上海 201620） |
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摘要 ：以往文献大多研究股指期货交易对股票市场定价效率的促进作用。本文以2015年8月至2017年2月中国金融期货交易所限制股指期货交易为自然实验，研究限制股指期货交易对股票市场定价效率的影响，可与以往研究成果形成对照和相互印证，为研究期货市场与现货市场之间的相互影响提供新的经验证据。研究结果表明：在限制股指期货交易期间，所有股票的信息反应速度和信息含量均出现了显著下降，并且股指期货交易品种所对应的成份股的定价效率下降得更为明显。为此，建议在放松股指期货交易限制的基础上，进一步推动股指期货市场发展，充分发挥其价格发现功能，从而提高整个资本市场的运行效率。
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| 关键词 ：
资本市场,
期货市场,
股票定价效率,
卖空机制,
融资融券
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