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李东荣
：近年来，互联网金融在快速发展的同时，一些问题与风险逐渐暴露。互联网金融并没有改变金融本质，没有改变金融风险隐蔽性、突发性、传染性和负外部性的特征。为此，应充分发挥中国互联网金融协会在行业自律中的作用，强化互联网金融行业自律约束、自我规范，有效防范互联网金融风险，促进互联网金融行业规范发展。
2016 Vol. 1 (7): 3-4 [摘要]（
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陈利锋
：本文构建一个包含异质性家庭、商业银行、房地产抵押贷款约束和金融冲击的NK-DSGE模型，运用此模型比较分析在三种不同货币政策反应机制（一是仅对通胀与产出缺口反应的基准机制，二是在基准机制中纳入信贷调控的货币政策反应机制，三是理论最优货币政策机制）下金融冲击和货币政策冲击对宏观经济的影响。研究结果表明：第一，在基准机制下，外生冲击（金融冲击和货币政策冲击）对宏观经济的影响最大；在基准机制中纳入信贷调控后，可以部分地抵消外生冲击的效应，进而减弱外生冲击对宏观经济所产生的影响；在理论最优货币政策机制下，外生冲击引起宏观经济波动的幅度最小。第二，在基准机制中纳入信贷调控后，有助于稳定房价，进而促进房地产市场健康发展。第三，采用福利分析法对不同货币政策机制下的社会福利水平进行测度，通过比较发现，基准机制下的社会福利水平最低，而在基准机制中引入信贷调控可以显著提高社会福利水平。考虑到理论最优货币政策机制无法直接观测到，也无法直接为政策制定者所采用。所以，无论是对于稳定宏观经济特别是稳定房地产市场，还是对于提高社会福利水平，将信贷调控纳入货币政策反应机制都具有积极意义。
2016 Vol. 1 (7): 5-15 [摘要]（
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李 炳
：研究经济增长趋势和经济波动对于经济稳定发展具有重要意义。本文运用Beveridge-Nelson方法，将我国1992-2015年季度GDP和三次产业增加值分解为确定性趋势、随机趋势和周期成分，分析我国经济所受的真实冲击和名义冲击的产业来源。研究结果表明：我国三次产业总体发展趋势符合库兹涅茨定律。2011年第3季度以来，第三产业发展速度超过第二产业并呈加速发展态势；各产业部门的互动名义冲击和整体名义冲击是造成经济周期性波动的主要因素，而在部门特有名义冲击中，第三产业的影响最大；三次产业特有真实冲击是我国经济波动中随机性趋势的主要来源，第一产业、第三产业的特有真实冲击产生负向影响，第二产业的真实冲击则具有正向影响，但弱于前者。为有效熨平经济波动，我国应当顺应产业发展的库兹涅茨定律，加快推动第三产业发展并提升其发展质量，同时要优化第二产业结构，发挥其稳定经济的作用；不宜再过度使用针对单一特定产业、调节效果不佳的调控政策，提高定向产业调控政策的精准度，提升三次产业内部稳定性，减轻随机性因素对我国经济的冲击。
2016 Vol. 1 (7): 16-24 [摘要]（
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陈如斌，田秋生
：提高资本配置效率是促进经济增长的重要途径，金融中介和资本市场在资本配置中起着关键作用。本文以1992-2014年中国工业和建筑业季度数据为样本，研究融资结构对实体经济资本配置效率的影响。研究结论表明，小微企业贷款比重和直接融资比例上升，有助于资本配置效率的提高，但信贷期限结构中长期化会降低资本配置效率。为此，要通过市场价格机制和必要的政策引导，促进小微企业信贷稳步增长，降低中长期贷款比重；放宽中小企业股权融资门槛，提高股权融资比重，进一步发挥直接融资对资本配置效率提升的促进作用。
2016 Vol. 1 (7): 25-31 [摘要]（
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管晓明
：近来，随着股票市场价格波动加大、投资者避险情绪上升、资金收益率下降等市场环境的变化，杠杆资金涌入债券市场的趋势增强，国内债券市场杠杆率处于历史高位。特别是随着债券市场刚性兑付的打破，高杠杆使得债券一级市场与二级市场风险相互传染和叠加，导致整个债券市场系统性风险不断积累。为此，应严密监测不同类型债券市场的杠杆率变动情况，密切关注货币政策对债券市场的影响，加强不同部门间的监管协调，平稳有序推进我国债券市场去杠杆，推动债券市场顺利转型。
2016 Vol. 1 (7): 32-38 [摘要]（
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郝文力，赵馨田
：我国新三板市场的信息披露存在不足，根源在于现行新三板的挂牌审核程序接近注册制，但信息披露要求却基本沿用主板和创业板的相关规则。《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》的实施，对新三板信息披露制度建设提出了新的要求。完善的信息披露有助于新三板科学划分企业层级，保障层间流动和转板制度的正常运作，增强市场流动性，有效发挥做市商作用。建议借鉴国外“类新三板”市场的信息披露规则，对我国新三板的信息披露制度进行优化。完善新三板信息披露制度，应当以满足投资者信息需求为导向，强化对挂牌企业的信息披露要求，对创新层和基础层挂牌企业实施差异化管理。
2016 Vol. 1 (7): 39-43 [摘要]（
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方劲松，徐晓伟
：机构投资者对上市公司治理结构以至资本市场发展具有重要影响。本文研究机构投资者对A股上市公司持股情况与上市公司绩效的关系。研究结果表明：无论是用总资产报酬率、还是用净资产收益率、托宾Q值来衡量上市公司财务绩效，机构投资者对上市公司持股比例越高，上市公司财务绩效越好；机构投资者之间持股越分散，上市公司财务绩效越好。这说明，机构投资者的引入有助于发现和提升公司价值，改善公司财务状况，进而提高上市公司的获利能力；而机构投资者之间的股权分散，有助于强化股东之间特别是大股东与其他股东之间的相互制衡，防范大股东对上市公司的掏空行为，对改善上市公司财务绩效具有一定作用。基于上述结论，完善上市公司治理结构、提高上市公司财务绩效，要引导上市公司积极引入机构投资者，改变我国股票市场以散户为主的投资者结构；要引导国有上市企业深化以混合所有制为方向的改革，吸引包括机构投资者在内的外部力量参与投资，强化对国有控股股东的制衡，进而优化公司治理结构。
2016 Vol. 1 (7): 44-52 [摘要]（
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于 蓉
：随着我国国民财富的快速增长，拓展财富管理业务成为金融机构转型的重要方向。目前，国内金融机构财富管理业务发展还处于初级阶段，存在着分业及条块经营格局与客户综合化需求的矛盾、“以产品为导向”的业务模式与客户生命周期服务需求的矛盾、产品和服务同质化与客户资产配置个性化要求的矛盾。破解这三个矛盾，金融机构要明确差异化的财富管理经营战略与发展路径，构建整体协同的财富管理运营管理体系，提升财富管理产品研发和资产管理能力，顺应互联网金融发展趋势，打造面向未来的财富管理新模式。
2016 Vol. 1 (7): 52-56 [摘要]（
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陈 芳
：金融扶贫是促进贫困地区经济发展、帮助贫困人口脱贫的重要途径。本文基于贵州省扶贫区域3272户农户问卷调查数据，构建有序选择模型，对农户融资需求和融资能力的影响因素进行实证分析。研究发现：低收入、高交易成本和老龄化因素显著抑制农户融资需求，收入和户主文化程度提升可显著强化农户融资需求。农户参加农业合作组织、家中有村干部以及户主文化程度高有利于农户获得贷款，家庭收入和当前贷款额度达到一定程度可对农户融资能力产生积极影响；农户住所与正规金融机构距离所产生的交易成本则会提高农户获得贷款的难度；土地经营权、住宅等农户资产尚未能在融资过程中发挥抵押品作用，无法向金融机构传递关于借款者资质的有效信号。为此，应将财政扶贫资金和信贷资金有机结合，为不同类型、不同层次的农户提供差异化的财政和金融支持；完善土地承包经营权抵押制度，鼓励社会资本进入农村金融市场，形成有效竞争的农村金融市场，加快农户个人信用体系建设，同时充分发挥农业合作组织的信用担保中介作用，从而改善贫困地区农户融资服务，提升金融扶贫精准度。
2016 Vol. 1 (7): 57-66 [摘要]（
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朱战威
：提升农村金融服务水平是普惠金融体系建设的重要目标。本文运用SCP范式对我国农村信贷市场进行分析，认为农村信用社、农业银行及邮政储蓄银行等正规金融机构在农村信贷市场中占据垄断地位，而村镇银行、小额贷款公司及农村资金互助社等新型金融组织则受到金融政策较为严格的限制；市场结构不合理引致农村信贷供给不足，正规金融机构资金转移行为和抑制性金融政策加剧农村信贷资金供给短缺。为此，应以优化农村信贷市场主体结构为突破口，破除农村金融市场准入壁垒、发展民间金融组织，通过激励措施引导正规金融机构信贷资金回馈农村，减少地方政府对农村金融市场的“父爱主义”政策，从而建立有序竞争的农村信贷市场体系，提升普惠金融的覆盖面和渗透率。
2016 Vol. 1 (7): 67-71 [摘要]（
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陈 丹，高 锐
：农地抵押金融风险既有金融风险的一般特征，也有农村土地金融风险的独有特征。由于农地抵押金融风险具有负面影响，必须对其加以规制。由政府主导对农地抵押金融风险规制，是维护农村金融体系稳定、纠正农地抵押市场失灵的需要。为此，应从法律规制、经济规制、行政规制三方面入手，完善对农地抵押金融市场的间接调控机制，明确政府的风险规制职能，健全配套支持体系，强化风险规制的行政监督机制；以县级政府作为农地抵押金融风险规制主体，以提高风险规制效果、降低规制成本。
2016 Vol. 1 (7): 72-77 [摘要]（
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任晓聪，和 军
：互联网保险依托互联网媒介和大数据技术，实现“资源互助共享”和“人随网走、网随人动”的变革，成为影响保险市场格局的重要力量。然而，目前，我国与互联网保险的相关法律体系还有待完善，互联网保险信息安全缺乏有力保障，产品创新不足且同质化比较严重，营销服务体系建设有待加强。这些因素构成了我国互联网保险行业进一步发展的障碍。为此，要完善与互联网保险相关的法律法规，加强对互联网保险信息安全的监管，推动互联网保险企业开展产品创新，强化互联网保险营销体系建设，促进互联网保险成为我国保险市场健康发展的新动力。
2016 Vol. 1 (7): 78-82 [摘要]（
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冯钰宸
：在车险奖惩系统的激励下，投保人为了获得下一年度的保费优惠，会自担小额损失而放弃索赔，这种现象被称为奖金饥渴症。本文基于我国2007年版和2015年版商业车险奖惩系统的比较，研究奖金饥渴症对保险双方现金流的影响。结果表明：保险公司降低的赔付支出和节省的理赔费用不足以弥补保费收入的减少，从而使保险公司的净现金流降低，而投保人的净现金流增加。合理设计车险奖惩系统的等级及转移规则，控制奖惩系统的严厉性，可以实现保险双方的互利共赢。建议保险公司增加车险奖惩系统的保费等级数量、缩小等级间差距，实现车险奖惩系统的持续运行和机动车辆保险业务的可持续发展。
2016 Vol. 1 (7): 83-82 [摘要]（
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张宏婧，王 洁
：投资者是股权众筹市场的重要参与者，保护投资者利益对于股权众筹发展具有重要意义。从投资者保护角度来看，当前我国股权众筹存在着平台准入机制不明确、投融资主体认证机制不完善、信息披露机制不健全、投资者资金保管制度不成熟、投资者退出融资项目机制缺乏、投资者维权机制缺失等问题，给股权众筹投资者带来一系列风险。为此，应从完善股权众筹平台对投资者的审核机制、建立持续性信息披露机制、推行第三方资金托管方式、健全投资者退出融资项目机制等方面着手，加强股权众筹平台的内部控制；从完善股权众筹平台准入机制、建立健全股权众筹投资者维权机制、强化与股权众筹相关的信用体系建设等方面着手，加强对股权众筹平台的外部监管。
2016 Vol. 1 (7): 93-97 [摘要]（
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