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李思敏
：对标高标准国际经贸规则，是自贸试验区高质量发展的一个重要方向。近年来，区域经贸协定（FTAs）推动服务贸易规则特别是金融规则重构，欧盟等经济体在建立单一金融服务市场方面开展了积极探索，形成了相比于WTO金融服务贸易规则的更高标准。本文对国际金融规则进行了系统梳理及综述，认为FTAs发展了WTO金融服务贸易规则，负面清单模式与欧盟单一通行证制度以不同方式促进金融服务更加开放。下一步，自贸试验区应对标高标准国际经贸规则，借鉴国内外优秀实践，在牢牢防范金融风险前提下，继续推动负面清单模式转变，探索体现我国特色的单一通行证制度，稳妥拓展跨境金融服务开放，为我国在更大范围、更宽领域、更深层次的金融对外开放探路。
2022 Vol. 1 (1): 3-11 [摘要]（
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李冠华，陶 帅
：本文利用2011-2017年中国家庭金融调查数据（CHFS），基于家庭债务风险视角，探讨家庭收入波动、杠杆率与消费支出三者的互动关系。研究结果表明：第一，家庭收入波动加剧会导致杠杆率上升，特别是中等财富家庭、中年家庭和持有一套房产家庭的杠杆率对收入波动更为敏感。第二，收入波动加剧使得家庭收入对消费的影响显著降低，尤其对于高债务风险家庭、低财富家庭和中年家庭更加显著，反映了家庭消费平滑行为。第三，家庭杠杆率与消费支出密切相关，随着杠杆率的上升，高负债家庭的消费将更多地受到收入波动加剧的负向影响，而以消费为目的借贷家庭的消费水平会进一步上升。上述结论的政策启示：一是要引导家庭正确认识金融风险，合理地进行投资和消费，同时通过保险的方式规避意外风险；二是要保证居民收入稳步增长，加大社会保障力度，减少收入波动给家庭财务稳健性带来的危害。
2022 Vol. 1 (1): 12-25 [摘要]（
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任康钰，倪沈逸
：本文以央行资产负债表为切入点，回顾中美两国央行在2008年国际金融危机和2020年新冠肺炎疫情时期的操作，对其资产负债表变化的特征进行比较，再运用时变参数向量自回归模型（TVP-VAR）检验两国央行总资产变化对实体经济及金融市场的不同影响。研究发现：在两次危机中，美联储都较中国人民银行进行了更大规模的资产负债表扩张；美联储的两次危机应对措施较为相似，而中国人民银行的操作存在较大差异；在观察期内，美联储总资产变化对实体经济和金融市场冲击的阶段性特征较中国人民银行更显著；在两次危机中，美联储扩表对美国经济变量的冲击较为类似，而中国人民银行扩表对中国经济变量的冲击效应有所不同。
2022 Vol. 1 (1): 26-40 [摘要]（
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陈珠明，张翔宇
：随着我国金融对外开放和人民币汇率市场化改革的深入推进，适时推出在岸人民币外汇期货有助于满足国内市场主体的外汇风险规避需求，提升在岸人民币市场的定价影响力，助推“一带一路”建设和人民币国际化。但目前开展在岸人民币外汇期货交易试点也面临着一系列困难，主要表现为人民币汇率定价权旁落、制度设计缺陷可能导致监管过度或监管不足、外汇期货市场中的投机风险较大、跨境资本流动可能对外汇期货市场造成冲击、外汇衍生品交易的储备人才不足、国内企业外汇风险管理意识淡薄等。建设我国在岸人民币外汇期货市场，需要做好人民币外汇期货交易制度的顶层设计，积极开展交易试点；完善金融产品体系，助力实体经济规避汇率风险；落实风险管控，完善外汇期货风险管理制度建设；引进和培养外汇交易和管理人才，做好人力资源储备；创新外汇期货市场监管方式，防范外汇期货市场风险。
2022 Vol. 1 (1): 41-51 [摘要]（
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郭希宇
：在实现“碳达峰”与“碳中和”目标过程中，绿色金融和低碳经济转型是一体两面的重要手段和方式，需要充分运用和协同推进这两个重要抓手。本文基于中国省级行政区的面板数据，建立空间联立方程模型，考察绿色金融与低碳经济的内生交互影响及空间溢出效应。研究发现：第一，绿色金融与低碳经济间存在双向促进作用，绿色金融的发展能够有效推进本地区低碳经济转型，反之亦然；第二，绿色金融跨地区对其他地区绿色金融发展产生挤出效应，并且邻近地区低碳经济转型也对本地低碳经济发展带来不利冲击；第三，邻近地区的绿色金融发展给本地低碳经济增长带来促进作用，而邻近地区的低碳经济规模的扩大亦对本地绿色金融发展带来正面助推作用。基于以上研究结论，提出如下政策启示：第一，应持续研究并健全绿色低碳发展政策，强化绿色金融与低碳经济的良性互动与协同发展；第二，应树立绿色金融发展全局战略思维，构建互利共生的区域金融发展格局。第三，要及时解决我国各省级行政区在低碳经济转型进程中区域间不平衡、不充分问题。第四，加快培育低碳技术方面的优质人才，建立健全低碳发展共享机制，不断推动低碳经济走向更高水准。
2022 Vol. 1 (1): 52-67 [摘要]（
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胡玉凤，丁友强，陈晓燕
：本文基于中国省域数据及A股上市公司2006-2017年数据，实证分析低碳规制工具对不同行业绿色全要素生产率的影响。研究结果表明：第一，低碳规制工具的影响具有差异性，高碳行业对低碳规制工具的敏感性较强，碳税的影响比碳补贴和碳投资的影响更加显著。第二，低碳规制工具的影响呈阶段性特征，在行业从高碳阶段转向低碳阶段过程中，碳税、碳投资及碳补贴依次表现出正向作用，碳投资和碳补贴在碳低位的影响更持久。第三，绿色全要素生产率随着碳减排增加呈现出先降后升的趋势，充分发挥低碳规制工具差异性效力要选择合适的工具组合策略，有助于推动绿色全要素生产率加快靠近并跨越拐点，是有效控制碳排放达峰的重要实现路径。构建有利于实现企业效益与绿色效率双赢的低碳规制框架，应实施有重点、分阶段、差别化的低碳规制工具组合政策，对高碳行业进行重点调控，并根据不同行业特征实施差别化调控，根据碳排放所处水平实施分阶段调控。
2022 Vol. 1 (1): 68-78 [摘要]（
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汪润泉，张雨慧
：本文结合就业形态转变过程中的“去雇主化”特征，以基金平衡为切入点，使用省级面板数据实证检验就业形态变化对社会保险基金运行的影响。研究结果表明：第一，就业“去雇主化”加剧了社会保险基金的失衡风险，主要表现为降低了基金结余率和基金支付能力；第二，就业“去雇主化”对社会保险各项目的实际参保水平均有显著的负向影响，对基金的实际征收水平也产生了挤出效应；第三，就业“去雇主化”对社会保险基金平衡的影响受到征收环境的调节，税务部门征收社会保险能够有效减缓就业“去雇主化”带来的负面作用。为应对就业形态带来的挑战，建议依据居民面临的风险性质重塑社会保险体系，弱化劳动关系、引入合约关系，解除劳动合同与社会保险之间的绑定，分类推进各类型就业人员的参保。
2022 Vol. 1 (1): 79-90 [摘要]（
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刘 斌，张挽虹
：本文考察了20世纪30年代中国与西方国家不同步的经济景气周期及成因。主流观点认为，国际银价是导致20世纪30年代中国经济异于世界的重要因素。国际银价主要通过货币供给和汇率传递两个渠道影响中国经济，即银价下降将中国与世界经济危机隔离，银价上涨又对中国产生负面影响，甚至引发经济衰退。实证分析表明，在货币供给渠道中，银行套利活动造成的白银库存变化，放大了国际银价波动对利率及物价的影响。与一战时期相比，货币供给渠道在20世纪30年代发挥了更大的作用。上海与国际市场的紧密联系，也使汇率渠道对上海的影响大于中国其他地区。总体而言，国际银价波动导致中国的金融条件产生变化，在中国原有经济周期基础上延缓或加速拐点的到来。20世纪30年代中国经济危机与货币因素间的联系，也提示央行在应对世界经济衰退时，应充分认识发挥货币政策和汇率政策作用的重要性。
2022 Vol. 1 (1): 91-99 [摘要]（
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