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| 家庭收入波动、杠杆率与消费支出——基于中国家庭金融调查的微观证据 |
| 李冠华1，2，陶 帅3 |
（1.中国人民银行征信中心博士后科研工作站，北京 100031；
2.中国人民银行金融研究所博士后科研流动站，北京 100033；
3.北京工商大学党委统战部，北京 100048） |
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摘要 ：本文利用2011-2017年中国家庭金融调查数据（CHFS），基于家庭债务风险视角，探讨家庭收入波动、杠杆率与消费支出三者的互动关系。研究结果表明：第一，家庭收入波动加剧会导致杠杆率上升，特别是中等财富家庭、中年家庭和持有一套房产家庭的杠杆率对收入波动更为敏感。第二，收入波动加剧使得家庭收入对消费的影响显著降低，尤其对于高债务风险家庭、低财富家庭和中年家庭更加显著，反映了家庭消费平滑行为。第三，家庭杠杆率与消费支出密切相关，随着杠杆率的上升，高负债家庭的消费将更多地受到收入波动加剧的负向影响，而以消费为目的借贷家庭的消费水平会进一步上升。上述结论的政策启示：一是要引导家庭正确认识金融风险，合理地进行投资和消费，同时通过保险的方式规避意外风险；二是要保证居民收入稳步增长，加大社会保障力度，减少收入波动给家庭财务稳健性带来的危害。
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| 关键词 ：
家庭金融,
家庭消费,
家庭债务,
债务风险,
消费平滑,
杠杆率
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