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| 经济政策不确定性与企业债务期限结构——来自中国A股上市公司的经验证据 |
| 王 伟1，2，陈绎润3 |
（1.中国农业银行博士后科研工作站，北京 100005；
2.清华大学经济管理学院博士后科研流动站，北京 100083；
3.中国人民大学财政金融学院，北京 100872） |
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摘要 ：经济政策是微观企业经营环境的重要组成部分，经济政策调整产生的不确定性会干扰企业预期、影响其经营决策。基于2007-2021年中国A股上市公司样本数据，考察经济政策不确定性对企业债务期限结构的影响。研究结果表明：经济政策不确定性上升时，企业为降低再融资风险，会提高长期债务比例；这种影响在经济政策不确定性暴露程度较高的企业中相对较大，在东部地区等市场化程度较高地区的企业中相对较小；相较于贸易、汇率和资本管制政策不确定性，财政、货币政策不确定性对企业长期债务占比的影响更大。上述研究结论的政策启示：应当关注经济政策不确定性给微观企业带来的再融资风险，保持经济政策的连续性、稳定性和可持续性；充分发挥结构性货币政策工具的作用，创新和完善支持小微企业、民营企业的再融资金融工具，营造充分竞争、高效运作、预期稳定的再融资市场环境。
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| 关键词 ：
经济政策,
不确定性,
企业融资,
债务融资,
债务期限结构
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