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| 内外部经济政策不确定性与中国短期跨境资金流动——基于金融周期差异和中介效应视角的检验 |
| 王伟涛 |
| （中国人民银行西宁中心支行，青海 西宁 810001） |
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摘要 ：本文基于金融周期差异、中介效应视角，建立时变参数向量自回归模型和中介效应模型，检验内外部经济政策不确定性对中国短期跨境资金流动的影响。研究结果表明：第一，中国、美国经济政策不确定性对中国短期跨境资金流动具有显著负向冲击；第二，人民币汇率预期波动、中美股票指数差异及经济增长率差异等因素对中国短期跨境资金流动影响较大；第三，美国经济政策不确定性可以通过人民币汇率预期变化、美元指数、全球资产配置风险偏好等中介变量对中国短期跨境资金流动产生显著性影响。为有效防控我国短期跨境资金流动风险，建议：一是应重视内外部经济政策不确定性对我国短期跨境资金流动的冲击效应，警惕经济政策不确定性提高造成的跨境资金外流问题；二是应及时丰富、调整跨境资金流动监测工具箱，持续完善“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，加大微观监管力度；三是应强化理性引导，稳定人民币汇率预期，进一步深化人民币汇率形成机制改革。
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| 关键词 ：
国际金融,
政策不确定性,
跨境资金流动,
宏观审慎监管,
微观监管
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