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| 中央银行干预频率对外汇市场的影响研究——以日本为例 |
| 张媛媛1，潘永明2 |
（1.天津理工大学中环信息学院，天津 300380；2.天津理工大学管理学院， 天津 300380） |
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摘要 ：直接干预是中央银行影响外汇市场的重要政策工具，能够从汇率水平和汇率波动速度
两个方面起到维持汇率稳定的作用。本文运用1991年4月1日至2005年12月31日的日本中央银行
干预数据和日元兑美元汇率，建立GARCH模型以分析中央银行干预频率对汇率波动的影响。实
证结果表明：高频率的干预能够有效降低汇率波动；而低频率的干预对汇率水平产生显著影响
。本文研究的政策启示是：我国在推进汇率市场化改革进程中，中央银行可以结合不同的政策
目标，采取有针对性的干预措施和干预手段，以促进外汇市场的平稳发展。
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| 关键词 ：
外汇市场,
汇率,
公开市场操作,
外汇干预,
日本
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