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陆岷峰，李振国,王婷婷
：近年来，社会上流传着关于资金进入股市就是支持实体经济的认识。货币资金大量进入股市，带来了股市的空前繁荣，但也出现了诸如信贷资金流入股市等问题，在一定程度上影响了实体经济的健康发展。因此，支持股市发展是否就是支持实体经济发展成为学术界和政策制定者讨论的焦点。本文通过建立股市与实体经济关联的货币循环流模型，分别从股权融资、股票投资、证券化、财富效应、资产负债表以及服务产出六种渠道分析资金进入股市对实体经济的促进作用，从“股市泡沫”和“资金挤占”两个方面分析资金进入股市阻碍实体经济发展的机制。研究结果表明，资金进入一级股票发行市场能够维持经济体系货币循环平衡，促进实体经济发展；资金进入二级股票交易市场亦能支持实体经济发展，但前提条件是流入股市的资金规模和流入实体经济的资金规模之比要与股市规模和实体经济规模之比相匹配。
2015 Vol. 1 (7): 4-12 [摘要]（
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张 惠
：在我国经济“新常态”背景下，政府和社会资本合作成为提振经济增长动力的合乎逻辑的选择，在PPP项目融资模式中引入商业银行作为第三方资金供给主体的“PPP+B”模式得到认可并迅速推广。然而，商业银行作为“PPP+B”模式的主要资金供给者，态度较为谨慎，合作政策并不明朗，金融支持不到位成为PPP项目落地的障碍之一。其主要原因在于，在“PPP+B”模式下，各投资主体在风险分担、防控等方面都在进行着一场承担博弈。本文借鉴国内外PPP的成功经验，运用博弈论方法分析各投资主体的风险状态，提出商业银行应根据“PPP+B”项目三方风险偏好系数的不同，优化收益-风险分配方式，既要充分“粘合”好政府、社会、银行三方力量，提升PPP项目综合满意度，又要注重在各投资主体的风险博弈中有效地防范和化解自身的信贷风险，探索实施“PPP+B”模式的有效路径。
2015 Vol. 1 (7): 13-21 [摘要]（
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苏 颖，芮正云
：在传统金融模式下，小微企业面临着严峻的融资约束困境，而互联网金融在缓解小微企业融资难方面具有独特的优势。本文运用演化博弈分析原理，研究政府对互联网金融的支持与小微企业参与互联网金融意愿之间的关系，探讨政府的支持行为对小微企业参与互联网金融的引导作用。研究发现，政府对小微企业参与互联网金融的补贴措施并不一定能促使小微企业提高参与意愿，参与互联网金融的预期收益才是影响小微企业参与意愿的重要因素。为此，应积极支持互联网金融从业机构拓展融资渠道，降低融资成本；扩大互联网金融的影响力，提高小微企业参与互联网金融的积极性；发挥互联网金融产业的集聚效应，更好地发挥互联网金融对小微企业的支持作用。
2015 Vol. 1 (7): 22-27 [摘要]（
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邓 雄
：信贷是我国商业银行主要的资产运用方式，也是货币创造的主要途径。随着我国利率市场化的推进，尤其是金融创新的深化和影子银行的快速发展，中央银行货币政策的信贷传导渠道受到多种因素的干扰，新常态下以货币供应量为中间目标的货币政策操作效果减弱，现行的货币政策模式将面临调整，而货币政策的利率传导还存在障碍。为此，未来我国应加快构建目标基准利率，完善利率调节机制；加强银行机构内部治理，提高货币政策传导机制的有效性；深化政府和国有企业改革，强化政府预算约束，完善市场风险定价。
2015 Vol. 1 (7): 28-35 [摘要]（
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唐安宝，戴利俊，尤佳丽
：本文采用中国22个省及直辖市房地产市场的面板数据，并结合柯布-道格拉斯生产函数，从微观层面验证货币政策的成本效应在房地产行业是否存在及影响程度如何。基于此，本文运用PSTR模型对成本效应进行非线性检验。结果表明，货币政策成本效应在一定程度上影响了房价，货币政策会通过影响房地产的经营成本和土地购置成本，进而对房屋价格产生影响，且影响作用存在非对称性。这是因为，房地产企业可以在不同的利润率状态下采取不同的定价策略，由此导致成本效应对房价的非对称性影响。因此，货币当局在运用货币政策进行房价调控时，不仅需要考虑货币政策的总需求效应，还应关注供给效应的影响，同时还要将具体的经济形势考虑进来，从而避免房价在调控过程中出现不必要的波动。
2015 Vol. 1 (7): 36-41 [摘要]（
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任康钰，曾 辉
：本文对欧元区自2008年全球金融危机以来的量化宽松货币政策分阶段进行了梳理，总结欧元区实施量化宽松货币政策在危机背景、标的资产、通胀约束、风险承担等方面的特点，考察欧元区整体经济在量化宽松货币政策实施背景下的表现以及这一政策对个别成员国的影响。研究结果表明，欧元区作为一个单一货币区，在量化宽松货币政策实施上确实不同于单一主权国家；作为一个重要的经济体，其货币政策操作的影响也必然会向外辐射；作为我国重要的贸易伙伴，其量化宽松货币政策的实施对我国的影响不容忽视。
2015 Vol. 1 (7): 42-51 [摘要]（
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许益翔，李金叶
：2014年，以乌克兰克里米亚加入俄罗斯为导火索，西方国家展开了对俄罗斯的经济制裁。随着国际油价持续下跌，卢布出现大幅贬值。本文讨论了2014年以来俄罗斯卢布贬值的原因，并与1998年和2008年卢布贬值的原因进行比较，剖析了俄罗斯为稳定卢布汇率所采取的应对措施以及卢布贬值带来的影响；在此基础上论述卢布贬值对我国的启示，认为我国在全面深化改革的进程中，应循序渐进地放开金融市场，避免过度开放；深化经济体制改革，促进经济结构多元化；摆脱经济对外部能源的过度依赖，引导经济实行去离岸化。
2015 Vol. 1 (7): 52-57 [摘要]（
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钟 俊，左志方，王成涛
：当前，商业银行传统的“持票生息”模式已无法适应票据业务发展的新形势。由于票据业务模式多样化，市场参与者众多，票据业务在利率决定、交易与盈利模式等方面逐渐接近纯资金业务，资金化运作的特点日渐明显。本文研究结果表明：第一，票据价格受信贷因素的影响不明显，票据贴现规模对票据价格无显著影响。第二，票据价格受资金因素的影响显著，票据交易的资金化特征越来越明显，期限错配成为票据交易获取盈利的常态模式。第三，在“钱荒”之后到2014年底的样本期间，各期限的同业拆借资金价格对票据价格的影响具有明显的差异性。随着城市商业银行、农村商业银行、财务公司、证券公司等票据市场参与者越来越多，票据价格的决定因素变得更为复杂。在不同时期，由于市场参与者的市场预期差异、交易模式变化，进而导致票据价格的资金属性显示出差异性，为此应密切关注商业银行的票据交易错配，避免流动性危机的发生。
2015 Vol. 1 (7): 58-65 [摘要]（
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吴俊霖
：本文选取了2007年至2014年沪深两市中发生的上市公司并购事件作为样本，通过构建Logit回归模型来研究市场错误定价对上市公司并购行为的影响。实证结果表明，市场错误定价对于上市公司并购行为具有驱动作用，上市公司的股票被高估的程度越高，并购行为发生的可能性就越大；非国有上市企业比国有上市企业更有可能发生并购；并购公司的股票价值越被高估，选择股票支付的概率就越大。
2015 Vol. 1 (7): 66-75 [摘要]（
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王腊梅
：P2P网络借贷促成陌生人之间进行信贷交易的关键是信息，信息质量的好坏将直接决定P2P网络借贷的成败。因此，我国必须建立P2P网络借贷平台的信息披露制度，以促进P2P网络借贷这一金融新业态的长远发展。基于我国P2P网络借贷市场投资者的特殊性，在构建信息披露制度时，应以厘清市场与政府的关系为基础，以加强投资者保护为重要原则，实行强制信息披露与自愿信息披露并举，建立和完善以反欺诈为核心的信息披露责任追究机制。
2015 Vol. 1 (7): 76-79 [摘要]（
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刘 霞
：赤道原则拥有标准化的环境与社会风险的缓释控制流程，对于改善金融机构在环境与社会方面的表现起到积极的作用，但是也存在透明度不足、执行力不足、缺乏问责机制等的内在缺陷。目前，赤道原则已被许多国际大型银行所采纳，但是国内银行业还没有给予足够的重视。在国内民众环保意识日益增强的背景下，商业银行履行赤道原则有助于降低与社会公众的沟通成本，减少环境与社会风险带来的冲击。履行赤道原则也是国内商业银行迈向国际化所需的重要协同策略之一。因此，我国商业银行应积极认同环境与社会风险管理的价值，主动履行赤道原则的相关义务。
2015 Vol. 1 (7): 80-84 [摘要]（
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李 勋
：主权财富基金资产规模巨大，对金融市场的影响难以估量。对主权财富基金实施有效的监管是各国政府发展与保护经济的迫切需要，但监管并非总是最有效的稳定投资的方式。本文论述了建立与完善主权财富基金监管及其争端解决国际规则的必要性，剖析了主权财富基金监管的国际规则和争端解决机制，认为东道国政府不应一味地通过增加国内涉外监管措施来阻止主权财富基金投资者进入本国市场，而应充分利用包括双边投资协定在内的其他国际法规则、依靠完善的争端解决机制来调整和约束主权财富基金，以趋利避害，有效实施主权财富基金监管。
2015 Vol. 1 (7): 85-93 [摘要]（
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史 强
：随着互联网消费在我国的迅速发展，管理部门应当加强对公民个人金融信息保护方面的监管，刑法也应当修正在严重侵犯公民个人金融信息的犯罪规制方面所存在的漏洞；互联网市场只有平衡对商业利益的追求与对公民私权的保护，才真正符合经济上的自由主义；在互联网消费中实现对公民个人金融信息的刑法保护，既需要完善相应刑事立法，还应建立刑事司法与行政监管的有效合作机制。
2015 Vol. 1 (7): 94-98 [摘要]（
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