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| 企业对外担保的反噬效应：基于债务融资成本视角——来自中国A股上市公司的经验证据 |
高玉强1，王 彪1，王子帅2，张 宇3
（1.青岛大学经济学院，山东 青岛 266071；
2.中南财经政法大学金融学院，湖北 武汉 430073；
3.东北财经大学金融学院，辽宁 大连 116025） |
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摘要 基于风险转移理论和信息不对称理论，分析上市公司对外担保行为给自身债务融资成本带来的反噬效应及影响渠道，并基于2008—2022年A股上市公司数据进行实证检验。研究结果表明：第一，上市公司对外担保将对自身造成反噬作用，对外担保比例每增加一个百分点，其自身债务融资成本平均上升0. 57个基点；第二，企业对外担保通过财务风险渠道和信息摩擦渠道提高其债务融资成本；第三，国有产权、良好的企业治理和较高的机构投资者持股比例有助于弱化企业对外担保对自身债务融资成本的反噬作用。上述研究结论的启示：要引导企业进一步规范对外担保行为、避免过度担保，在提供担保之前应对被担保方进行全面、细致的审查，在提供担保之后要进行定期的风险评估，有效防控对外担保的潜在风险；要推动企业优化内部治理机制，自觉接受内外部监督，强化信息披露，缓解对外担保对企业债务融资成本的反噬效应。
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| 关键词 ：
公司治理,
债务融资,
企业融资成本,
对外担保,
信息摩擦
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