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| 流动性“紧平衡”与货币政策操作——对结构性流动性短缺操作框架的思考 |
| 梁 斯 |
| （对外经济贸易大学金融学院，北京 100000） |
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摘要 ：由于商业银行资产扩张速度较快，加之外汇流入变缓甚至出现外汇净流出的情况，我国金融市场由结构性流动性盈余反转为结构性流动性短缺。结构性流动性短缺的货币政策操作框架有助于中央银行主动采取公开市场操作以实现其政策意图，提高货币政策有效性。中央银行可通过公开市场操作引导市场利率的变化，当市场利率达到目标水平时，相应调整利率走廊的区间，然后进行常规性操作使利率中枢保持在走廊区间内运行。为了防止金融市场出现超调，中央银行有必要加强与市场的沟通并把握沟通的力度，对系统重要性金融机构加强指导和监测。同时，各类市场主体要逐步适应新的货币政策操作框架，通过对利率中枢和利率走廊区间的分析来准确理解中央银行业务操作的政策意图。
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| 关键词 ：
货币政策,
中央银行,
流动性管理,
流动性短缺,
利率走廊
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