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| 利空谣言对债券市场的影响及其治理 |
| 中国人民银行南宁中心支行青年课题组 |
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摘要 ：本文将期望效应函数和Markov链结合起来，研究当债券市场出现利空谣言时，谣言传播、市场主体行为、中央银行政策导向等因素对机构投资者最优投资金额的影响及其可能产生的风险，研究结论表明：一是大、小机构投资者调整其最优投资金额的行为没有明显差异，所谓的大机构“稳定器”作用没有得到明显验证；二是中央银行流动性管理对投资者的投资决策没有明显的单一影响；三是投资损失率、谣言传播率以及利空预判会降低投资者对债券市场的信心，进而减少投资；四是较高的投资收益率和投资者自信有助于投资者忽视利空谣言、增加市场投资；五是有效的投资者教育、较强的中央银行公信力及市场沟通能力有助于提高债券市场投资者对谣言的免疫力。基于上述研究结论，本文提出若干债券市场谣言治理策略：强化投资者教育，提高其对谣言的免疫力；提高中央银行的公信力，控制谣言的传播；加大中央银行与市场主体的交流力度，完善货币政策预期引导机制；加强债券市场谣言监测,及时做好谣言处理；完善法律法规，对造谣传谣者进行责任追究；设立黑白名单机制，对债券市场机构投资者做到奖罚分明。
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| 关键词 ：
谣言传播,
金融市场,
机构投资者,
期望效应函数,
Markov链
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