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| 上市公司敷衍投资者对股价崩盘风险的影响 |
| 王铁军，林佳敏 |
| （闽南师范大学商学院，福建 漳州 363000） |
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摘要 ：基于深圳证券交易所“互动易”平台上的问答数据，实证检验上市公司敷衍投资者的行为对公司股价崩盘风险的影响，结果显示：上市公司回答投资者提问的及时性和切题性越低，其股价崩盘风险便越高。进一步分析显示，上市公司敷衍投资者行为通过两条途径加剧了股价崩盘风险，一是敷衍行为不利于投资者获取公司信息，加剧市场信息不对称；二是敷衍行为有损公司声誉和投资者信任，容易导致投资者在上市公司面临利空消息影响时“用脚投票”、加剧股价波动。上述研究结论的政策启示在于：要推动上市公司主动加强自愿性信息披露和投资者关系管理，实现与投资者之间的良性互动，在与投资者沟通中避免敷衍、搪塞的行为；监管当局可考虑采取“引导优先”的策略，发挥声誉机制的激励和约束作用，引导上市公司自觉重视、及时处理投资者的网络提问，充分发挥网络平台的信息沟通功能、促进资本市场的平稳发展。
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| 关键词 ：
股票市场,
投资者关系管理,
股价崩盘风险,
信息不对称,
声誉机制
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