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| 全球流动性扩张如何影响通货膨胀？——基于面板向量自回归模型的实证研究 |
| 张天顶，李汶骏 |
| （武汉大学经济与管理学院，湖北 武汉 430072） |
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摘要 ：近年来全球范围内通货膨胀问题不断凸显，已成为备受瞩目的经济热点问题。为探究全球通货膨胀现象背后的助推因素，本文对全球流动性扩张如何影响全球通货膨胀进行考察，从全球金融市场数据中识别出货币政策、信贷供给和信贷需求等全球流动性因子，通过附加符号约束识别因子模型对全球流动性进行测量。在此基础上，将全球流动性指标纳入面板向量自回归模型框架，利用跨国面板数据实证研究金融、经济变量对全球流动性扩张冲击的反应。研究结果表明：充沛的全球流动性已成为全球范围内通货膨胀的重要推动力，降低了短期利率水平，对货币总量、国内生产总值以及股票价格亦具有明显的推动作用。在全球流动性扩张和供应链瓶颈、大宗商品价格波动等结构性因素相互交织的作用下，全球通货膨胀的持续性预期将长期存在，我国有必要储备足够的政策调节工具，通过深化改革，建立更加灵活的市场机制，妥善应对全球通胀危机。
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| 关键词 ：
全球流动性,
通货膨胀,
货币政策,
供应链,
面板向量自回归模型
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