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| 资本市场对外开放会提升市场信息效率吗？——基于境外投资者视角 |
| 张 浩1，2，3，陶伦琛1 |
（1.广东外语外贸大学金融学院，广东 广州 510006；
2.广东外语外贸大学金融开放与资产管理研究中心，广东 广州 510006；
3.广州华南财富管理中心研究基地，广东 广州 510006） |
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摘要 ：伴随着资本市场对外开放的逐步深化，境外投资者对资本市场信息效率的影响日益加深。本文基于境外投资者视角，利用2009—2018年中国A股上市公司境外投资者持股数据，研究资本市场对外开放对资本市场信息效率的影响。研究结果表明：境外投资者可以通过提高中国上市公司的信息透明度，从而提高中国资本市场信息效率；异质性分析发现，拥有较高公司治理水平的境外投资者对中国资本市场信息效率的提升作用更加明显。基于以上研究结论，得出以下政策启示：监管部门应重视境外投资者在资本市场中发挥的作用；让境外投资者充分发挥公司治理优势的同时，加强对上市公司信息披露的监管，提高上市公司信息披露透明度。
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| 关键词 ：
资本市场对外开放,
资本市场信息效率,
境外投资者,
公司治理,
信息透明度
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