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| 分析师关注能够抑制市场操纵吗？——基于高频数据的收盘价操纵识别模型 |
| 吴崇林，林芳宇，刘 杰 |
| （福建农林大学经济管理学院，福建 福州 350002） |
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摘要 ：本文构建了收盘价操纵识别模型，并利用2007-2018年中国A股市场的分时交易数据进行疑似收盘价操纵的检测；在此基础上，实证检验分析师关注对市场操纵的抑制作用，并对信息不对称的影响渠道进行检验。实证结果表明：第一，分析师关注起到了积极的外部监督作用，降低了上市公司的被操纵次数。第二，分析师关注越高，上市公司信息不对称程度越低。同时，中介效应检验结果表明，信息不对称的降低在分析师关注抑制市场操纵中起到了中介作用。第三，投资者情绪高涨时，投资者对基本面信息的忽视程度更高，分析师关注对市场操纵的抑制程度更低。打击市场操纵行为、维护股市正常秩序，需要大力发展证券投资咨询行业，通过提高上市公司信息披露质量、发挥分析师作用等途径降低股市信息不对称，同时完善市场操纵识别体系，加大监管和惩处力度。
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| 关键词 ：
股票市场,
分析师关注,
市场操纵,
信息不对称,
投资者情绪
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