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| 我国证券投资者赔偿基金的制度逻辑与方案设计 |
阮少凯1，张俊胡杰2
（1.浙江大学光华法学院，浙江 杭州 310008；
2.淘天集团，浙江 杭州 311100） |
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摘要 随着近年来证券发行注册制、证券民事赔偿诉讼制度等改革的推进，预计未来证券欺诈救济案件数量和求偿金额将显著增长。考虑到上市公司偿付能力的分化和司法资源的有限性，投资者可能面临救济不足的局面。为此，有必要构建符合中国证券市场运行实际和治理需要的投资者赔偿基金制度。我国证券投资者赔偿基金的制度建构应遵循下列逻辑：一是充分保障投资者权益；二是防范证券市场相关主体的道德风险；三是节省司法资源，弥补司法救济的不足。在资金来源方面，可考虑在创设基础配置方案的前提下，因时制宜地制定多元资金筹集方案，并根据资金偿付的优先顺序，设立统筹账户和个案账户；在赔付范围方面，在证券虚假陈述类案件先行试点的基础上，根据实际情况将证券投资者赔偿基金赔付范围扩大至内幕交易和操纵市场类案件；在赔付标准方面，对不同类别投资者的赔付数额进行限制，以防止道德风险；在设置模式方面，可采用有限责任公司的独立法人组织形式，同时赋予投资者赔偿基金一定的监管职能，促使其更主动地参与到投资者保护之中。
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| 关键词 ：
证券市场,
投资者保护,
证券投资者赔偿基金,
虚假陈述,
内幕交易,
操纵市场
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